Zaznacz stronę

Umowa inwestycyjna w projektach joint venture w sektorze IT – na co warto zwrócić uwagę

1 września 2023 | Aktualności, The Right Focus, Wiedza

Jednym z etapów inwestycji w obszarze nowych technologii, zaraz po wynegocjowaniu i podpisaniu dokumentu term-sheet oraz przeprowadzeniu (zazwyczaj przez inwestora) badania due diligence – jest podpisanie umowy inwestycyjnej. Celem pomysłodawców i twórców start-upów jest bowiem pozyskanie źródła finansowania na rozwój i realizację ich projektów. Z kolei z perspektywy inwestorów istotne jest osiągnięcie zysku z nowej inwestycji.

Umowa inwestycyjna – wiążący charakter dokumentu

Umowa inwestycyjna stanowi formalne odzwierciedlenie dotychczasowych rozmów prowadzonych pomiędzy stronami planującymi realizację wspólnego przedsięwzięcia.

Jak pokazuje praktyka, takie rozmowy prowadzone są zazwyczaj między pomysłodawcami projektu (startupu) a inwestorami. Prywatnymi, branżowymi lub funduszami, w tym również funduszami Venture Capital.

Umowa, odmiennie niż term-sheet, ma wiążący charakter i stanowi formalne zobowiązanie stron do konkretnego działania lub zaniechania działań.

Przykładowo do nieprowadzenia przez założycieli projektu działalności konkurencyjnej w stosunku do działalności spółki, w której dokonuje się inwestycja kapitałowa. W dokumentacji możemy znaleźć też wyłączenia spod takiego zakazu.

Wspólne przedsięwzięcie czy zmiana w dotychczasowej strukturze udziałowej

Inwestycja w start-up może nastąpić poprzez:

  • Wspólne przedsięwzięcie polegające na zawiązaniu nowego podmiotu. Mówimy więc wtedy o początkowym etapie, w którym jedynym aktywem pomysłodawców mającym zachęcić partnerów do realizacji inwestycji może być pomysł, skonkretyzowany biznes plan oraz doświadczony zespół, który pozostanie zaangażowany w projekt również po rejestracji spółki i dokonaniu inwestycji.
  • Przystąpienie inwestora do istniejącego już na rynku podmiotu w ramach podwyższenia kapitału zakładowego spółki i objęcia nowo wyemitowanych udziałów lub akcji zaoferowanych na jego rzecz. Realizacja takiego scenariusza prowadzi najczęściej do rozwodnienia dotychczasowego pakietu właścicielskiego założycieli, chyba że zdecydują się również uczestniczyć w takim podwyższeniu wnosząc wkład pieniężny (bądź niepieniężny) w zamian za dodatkowo emitowane udziały czy akcje.

Start-upy i inwestorzy – postanowienia umowy inwestycyjnej

Praktycznie w każdej umowie inwestycyjnej znajdziemy standardowe klauzule umowne, tj.:

  • Drag along (prawo pociągnięcia do zbycia udziałów/akcji) – zazwyczaj udzielane na rzecz inwestora albo wspólnika większościowego.
  • Tag along (prawo przyłączenia się do zbycia udziałów/akcji) – zazwyczaj udzielane na rzecz wspólników mniejszościowych lub założycieli startupu.
  • Lock-up – zakaz zbywania udziałów/akcji w spółce w określonym czasie (najczęściej w okresie współpracy) bądź zakaz zbywania udziałów/akcji bez zgody inwestora.

Key Performance Indicators

W umowie znajdziemy również postanowienia uwzględniające specyfikę danej branży oraz samej spółki, zarówno te formalne, jak i biznesowe.

Dobrym przykładem mogą okazać się tzw. KPI (Key Performance Indicators), określające warunki, których spełnienie skutkować będzie uruchomieniem kolejnej transzy inwestycji czy realizacją prawa opcji odkupu udziałów inwestora przez założycieli.

W branży IT takimi kluczowymi warunkami mogą być m.in. ukończenie fazy projektowania i prototypowania,  zbudowanie i przekazanie do testów platformy lub aplikacji, stworzenie produktu w ustalonym terminie lub jego sprzedaż na konkretnym poziomie.

Trzeba pamiętać, że wspólnie wynegocjowane postanowienia umowy, w tym również przygotowany biznes plan oraz opracowane KPI mogą zapewnić stronom udaną, kilkuletnią współpracę.

Dlatego warto jest poświęcić nieco więcej uwagi na ich treść oraz przygotować takie postanowienia, które będą satysfakcjonujące dla obu stron wspólnego przedsięwzięcia, jakim jest transakcja typu joint venture.

Masz pytania? Skontaktuj się z nami

Rafał Rapala

Patrycja Wakuluk

Najnowsza Wiedza

Jak mądrze zaplanować strukturę fundacji rodzinnej

Jedną z kluczowych zalet fundacji rodzinnej jest duża elastyczność w kształtowaniu jej wewnętrznej struktury. Ustawodawca pozostawił fundatorowi szeroką swobodę w tym zakresie, co umożliwia dostosowanie organizacji fundacji do indywidualnych potrzeb – majątkowych, rodzinnych i biznesowych.

Nowe zasady zatrudniania cudzoziemców

1 czerwca 2025r. weszła w życie dawno zapowiadana Ustawa o warunkach dopuszczalności powierzenia pracy cudzoziemcom na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, która zastępuje przepisy o promocji zatrudnienia i instytucjach rynku pracy.

Przegląd sektora bankowego | Banking dziś i jutro | Czerwiec 2025

Turbulencje geopolityczne będą miały istotne znaczenie dla gospodarki, w tym polskiego rynku finansowego, który na te globalne wyzwania jest jednak dobrze przygotowany. Rynek finansowy jest stabilny, banki dobrze skapitalizowane, a rynek kapitałowy ma wysoki potencjał rozwojowy.

Polski System Kaucyjny: przewodnik po prawnych i podatkowych regulacjach

1 października startuje Polski System Kaucyjny. To prawdziwa rewolucja dla przedsiębiorców – zarówno producentów, importerów, jak i dystrybutorów czy jednostek handlu. Jej wdrożenie niesie bowiem ze sobą szereg wyzwań, w tym, co nieoczywiste, również w obszarze podatku VAT. Oto krótki przewodnik po najważniejszych kwestiach związanych z Polskim Systemem Kaucyjnym.

Zapraszamy do kontaktu:

Rafał Rapala

Rafał Rapala

Radca Prawny / Partner / Szef Praktyki Prawa Korporacyjnego oraz Sporów Właścicielskich / M&A, Transakcje Private Equity

+48 608 444 650

r.rapala@kochanski.pl